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东阳光铝盈利见底回升未来增长点多

2019/11/10 来源:云浮信息港

导读

东阳光铝盈利见底回升 未来增长点多公司是国内电极箔行业龙头公司核心产品为铝电解电容器用电极箔,产品线涵盖了从高纯铝至铝电解电容器的全

东阳光铝盈利见底回升 未来增长点多

公司是国内电极箔行业龙头

公司核心产品为铝电解电容器用电极箔,产品线涵盖了从高纯铝至铝电解电容器的全产业链,具有较强的行业低位:全球排名前三的黑金刚、尼吉康、红宝石三家电容器厂商均是公司的核心客户。2012年公司销售收入44.15亿元,铝箔加工类产品占总收入的77%,磁性材料、化工产品分别占收入的10%、13%;分产品来看,电极箔的毛利贡献为37%。

2013年业绩逐季走高,未来增长点多

2013年前三季度公司业绩逐渐走高,我们认为化成箔节能技术的推广、财务压力降低及产品价格见底将使公司2014业绩进一步恢复。公司在研发领域的持续投入不仅带来也主业的技术和成本优势,也为公司孵化了新的潜在增长点,未来公司有望朝超级电容器、氟化工材料、新能源等领域取得突破。

集团资产带来想象空间

集团除医药外还有东阳光药和南岭养生等资产,都属于拟上市资产。目前上市公司持有医药公司7.1%股权,可以共享投资收益。此外,股东的养生产业相关资产包括冬虫夏草公司、美容化妆品、五星级酒店、养老院等,较多业务正处于导入期,需投入资金快速做大做强。受制于IPO不畅,现有上市平台东阳光铝或将成为孵化平台。

盈利预测及评级

预计公司2013/2014/2015年业绩分别为0.20/0.33/0.43元,净利润增速5%/67%/33%,目前股价8.81元,对应动态PE为45/27/20倍。考虑到公司目前处于盈利低点,新业务潜在增长点多,我们给予公司买入评级。

风险提示

电极箔下游需求不旺,产能过剩加剧价格竞争;定向增发存在不确定性;集团资产注入不确定性很大。

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